單日跌超400點(diǎn)！人民幣匯率失守7.1，創(chuàng)去年11月以來(lái)新低！未來(lái)怎么走？
發(fā)布時(shí)間：2023-06-05
自5月17日在岸、離岸人民幣對(duì)美元匯率雙雙跌破“7”關(guān)口后，人民幣繼續(xù)走弱。5月31日，離岸人民幣、在岸人民幣跌破“7.1”關(guān)口。離岸人民幣兌美元跌幅擴(kuò)至416點(diǎn)報(bào)7.1315元，創(chuàng)2022年11月30日以來(lái)新低。而在岸人民幣兌美元16:30收盤報(bào)7.1065，較上一交易日下調(diào)164個(gè)基點(diǎn)。近半個(gè)月來(lái)，人民幣對(duì)美元的匯率多數(shù)時(shí)間維持在“7”上方，這是去年底以來(lái)人民幣再次破“7”。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，5月國(guó)內(nèi)制造業(yè)PMI不及預(yù)期以及早盤美元指數(shù)的拉升或是人民幣匯率跌破7.1的導(dǎo)火索，深層次原因則是美聯(lián)儲(chǔ)6月加息預(yù)期反復(fù)以及國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇格局延續(xù)。
南華研究院宏觀外匯分析師周驥稱，此前市場(chǎng)傾向認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)在6月加息的概率并不大，但近期又大幅抬升了6月加息的預(yù)期，美元指數(shù)因此突破104關(guān)口，從而施壓于人民幣匯率。市場(chǎng)預(yù)期的反復(fù)來(lái)源于美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部的糾結(jié)與分歧。截至目前，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)連續(xù)10次加息，美國(guó)聯(lián)邦基金利率因此上調(diào)至5%至5.25%之間，系2006年來(lái)首次升至5%以上。激進(jìn)加息的后果是，2023年3月以來(lái)，美國(guó)銀行業(yè)危機(jī)持續(xù)發(fā)酵，截至目前已有銀門銀行、硅谷銀行、簽名銀行、第一共和銀行四家銀行相繼倒閉。美國(guó)輿論認(rèn)為，繼續(xù)激進(jìn)加息或?yàn)橄萑胛C(jī)的美國(guó)銀行業(yè)火上澆油，讓美國(guó)離衰退更近一步。美國(guó)前財(cái)長(zhǎng)薩默斯也認(rèn)為，美國(guó)通脹似乎陷入了4.5%-5%的困境，這比美聯(lián)儲(chǔ)2%目標(biāo)的兩倍還多。鑒于美聯(lián)儲(chǔ)接連十次加息和銀行業(yè)危機(jī)對(duì)經(jīng)濟(jì)的抑制作用不如預(yù)期，這意味著美聯(lián)儲(chǔ)可能不得不進(jìn)一步提高聯(lián)邦基金利率，以緩解價(jià)格壓力。
中銀證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管濤近日撰文稱，今年，由于美國(guó)通脹回落疊加銀行業(yè)動(dòng)蕩，美聯(lián)儲(chǔ)加息逐步接近尾聲，這意味著海外因素對(duì)人民幣匯率的影響趨于減弱，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面變化情況或在更大程度上影響人民幣匯率走勢(shì)。5月31日，據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，5月份，制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)、非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)和綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)分別為48.8%、54.5%和52.9%，低于上月0.4個(gè)、1.9個(gè)和1.5個(gè)百分點(diǎn)。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心高級(jí)統(tǒng)計(jì)師趙慶河解讀稱，我國(guó)經(jīng)濟(jì)景氣水平有所回落，恢復(fù)發(fā)展基礎(chǔ)仍需鞏固。中國(guó)物流信息中心研究員武威表示，市場(chǎng)的短期波動(dòng)不改我國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期平穩(wěn)較快恢復(fù)趨勢(shì)。隨著穩(wěn)投資、促消費(fèi)和穩(wěn)就業(yè)相關(guān)政策的持續(xù)加碼，新增需求動(dòng)能也將逐步累積。下半年，隨著投資和消費(fèi)需求潛力的進(jìn)一步釋放，經(jīng)濟(jì)繼續(xù)平穩(wěn)復(fù)蘇仍可期待。
中長(zhǎng)期來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)加息已近尾聲，美元指數(shù)整體向下大趨勢(shì)不太會(huì)改變，人民幣面臨的外部壓力將趨緩；從國(guó)內(nèi)因素看，人民幣匯率在國(guó)際收支順差和基本面好轉(zhuǎn)等因素的支撐下，也不具備趨勢(shì)性貶值條件。綜合市場(chǎng)觀點(diǎn)來(lái)看，雖然此次在岸、離岸人民幣盤中再度破“7”，但并未改變中長(zhǎng)期人民幣幣值的支撐力量。至于人民幣匯率的后續(xù)走勢(shì)，中國(guó)社科院金融研究所副所長(zhǎng)張明認(rèn)為可以樂(lè)觀看待。他指出，隨著復(fù)蘇力度的增強(qiáng)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速將總體向上，而美國(guó)經(jīng)濟(jì)在持續(xù)加息作用下，將總體下行。中美之間的增長(zhǎng)差會(huì)拉大，而增長(zhǎng)差當(dāng)前在決定匯率方面比利差更為重要。因此，張明預(yù)計(jì)，下半年人民幣對(duì)美元匯率可能會(huì)出現(xiàn)一波比較溫和的升值，到年底可能會(huì)到6.5-6.6左右。南華研究院宏觀外匯分析師周驥向記者補(bǔ)充，5月，因中資企業(yè)派息而產(chǎn)生的購(gòu)匯需求逐漸顯現(xiàn)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，中資企業(yè)購(gòu)匯行為對(duì)人民幣匯率所帶來(lái)的貶值壓力在每年的5-6月份最為明顯。在他看來(lái)，這種季節(jié)性因素不用太過(guò)擔(dān)憂。當(dāng)前較低的結(jié)匯意愿源自于美元的高利率，但隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)已不能再經(jīng)受連續(xù)多輪大幅的加息，加息進(jìn)程的逐步落幕，導(dǎo)致中美利差有望縮窄，從而推升企業(yè)的結(jié)匯意愿，將再給人民幣匯率帶來(lái)支撐。東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青則判斷，短期內(nèi)，人民幣“破7”態(tài)勢(shì)或?qū)⒊掷m(xù)一段時(shí)間，但突破上一輪7.32低點(diǎn)的可能性不大。王青預(yù)測(cè)，下半年伴隨國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)過(guò)程持續(xù)，同時(shí)綜合考慮其它影響因素，年底人民幣對(duì)美元匯率同比有可能出現(xiàn)2.0%左右的小幅升值，也就是從去年底的6.95，小幅升至6.8左右。他表示，本輪人民幣兌美元匯價(jià)“破7”，更多是外匯市場(chǎng)正常波動(dòng)的結(jié)果。接下來(lái)監(jiān)管層可能會(huì)通過(guò)強(qiáng)化市場(chǎng)溝通等方式，適度引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期，防范匯市“羊群效應(yīng)”過(guò)度聚集，但像去年9月那樣，通過(guò)政策手段介入干預(yù)的必要性不大。
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