壓力山大！全球經(jīng)濟衰退預(yù)期升溫！美國歐洲多項指標共同向下！那么中國呢？
發(fā)布時間：2022-08-04
全球PMI進入下降周期，美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)中多個前瞻指標暗示衰退；歐洲面臨高通脹的同時，經(jīng)濟增長預(yù)期不如美國……多種指標共同指向下，全球經(jīng)濟衰退預(yù)期升溫。花旗集團中國首席經(jīng)濟學家余向榮指出，大宗商品和能源價格可能正于全球經(jīng)濟衰退風險中見頂，并預(yù)測，CPI通脹將從上半年1.7％翻倍到下半年3.4％，并在2023年維持在3.3％左右?！彼J為，通貨膨脹勢必成為貨幣政策不可忽略的考量因素。渣打銀行指出，通脹高企且不斷上升，加上全球央行越來越強硬，加大了經(jīng)濟增長大幅放緩的可能性。根據(jù)瑞銀資產(chǎn)管理近日發(fā)布的2022年全景展望年中報告《通脹——迎接挑戰(zhàn)》，全球增長恐慌將是2022年下半年最有可能被市場參與者定價的經(jīng)濟因素。另外有數(shù)據(jù)顯示，7月全球制造業(yè)增長動能較6月明顯下降。7月全球制造業(yè)PMI指數(shù)為51.1，較上月下降了1.1個百分點。多數(shù)國家讀數(shù)連續(xù)多月下降，且區(qū)域分化趨勢明顯，呈現(xiàn)出“歐洲及拉美偏弱、亞洲分化、北美偏強”的局面。
渣打銀行財富管理部日前發(fā)布的全球市場展望報告預(yù)計，美聯(lián)儲到年底前將再次加息150個基點至3.25％，使利率超過美聯(lián)儲的“中性”水平2.5％。隨著美聯(lián)儲政策變得具有限制性，未來6~12個月美國經(jīng)濟衰退的風險將大幅上升。近日，美國商務(wù)部公布的數(shù)據(jù)顯示，今年第二季度美國國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）按年率計算下降了0.9%，這是繼第一季度同比下降1.6%之后再次萎縮。7月ISM美國制造業(yè)PMI指數(shù)由前月的53下降至52.8，高于52的市場預(yù)期。分項方面，物價分項大幅下降顯示出美國通脹壓力可能略有緩和；新訂單指數(shù)持續(xù)收縮，需求下降仍是美國經(jīng)濟當下突出問題；就業(yè)分項指數(shù)連續(xù)三個月低于50，就業(yè)市場緊張程度邊際趨緩可能影響制造業(yè)增長（49.9）。盡管尚未進入“實質(zhì)性衰退”階段，但經(jīng)濟增長前景可能已經(jīng)開始影響美聯(lián)儲激進立場。受美聯(lián)儲邊際轉(zhuǎn)鴿影響，9月存在加息幅度收窄至50bps的可能性，但仍取決于通脹數(shù)據(jù)。
歐盟統(tǒng)計局發(fā)布的初步數(shù)據(jù)顯示，雖然二季度歐元區(qū)GDP環(huán)比增長0.7%，超過預(yù)期的0.2%和一季度的0.6%，但按年率計算，歐元區(qū)二季度GDP增長4.0%，低于2021年第一季度的5.4%。其中，德國聯(lián)邦統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，2022年德國第二季度國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）與2022年第一季度相比保持不變（0.0%）。這意味著該國經(jīng)濟二季度未能實現(xiàn)增長，陷入停滯。此外，歐盟委員會公布當月ESI經(jīng)濟景氣指數(shù)主要構(gòu)成來看，消費者、工業(yè)和服務(wù)業(yè)信心指數(shù)下降幅度巨大；零售業(yè)、建筑業(yè)信心指數(shù)也有不同程度的下降。7月歐元區(qū)制造業(yè)PMI指數(shù)由前月的52.1降為49.8，遠低于51的市場預(yù)期，并為2020年6月以來首次跌破榮枯線。橫向比較來看，7月歐元區(qū)制造業(yè)PMI指數(shù)為2020年11月以來首次不及新興國家，后者7月指數(shù)由上月的51.7下降至50.8。多數(shù)歐洲國家PMI指數(shù)持續(xù)多月下行并進入收縮區(qū)間，德國、法國、意大利、西班牙等主要國家制造業(yè)PMI指數(shù)均進入收縮區(qū)間顯示出歐洲經(jīng)濟衰退風險已經(jīng)近在眼前。
亞洲主要國家制造業(yè)PMI讀數(shù)多數(shù)下行，印度逆勢上揚至56.4，表現(xiàn)最為良好。越南及日本下行明顯，韓國則跌至榮枯線以下。中國制造業(yè)指數(shù)則由上月的50.2下降至49，顯示出經(jīng)濟復(fù)蘇初期的階段性波動特點。有專家表示，雖然全球經(jīng)濟籠罩在衰退風險的陰影中，但我們認為中國經(jīng)濟的至暗時刻或已過去。6月以來隨著疫情受控，供應(yīng)鏈逐漸暢通，中國經(jīng)濟增長正逐步回到正軌，近期局部疫情有所反彈，但我們傾向于認為政府應(yīng)急機制已經(jīng)進一步完善。目前經(jīng)濟復(fù)蘇還不均衡不穩(wěn)固，下半年也面臨多重挑戰(zhàn)。花旗方面判斷，供應(yīng)端的問題現(xiàn)在已經(jīng)基本解決，但需求端的恢復(fù)依然較為滯后。比如，5月以來，基建是推動投資改善的主力，而房地產(chǎn)相關(guān)指標依然疲弱，居民消費也持續(xù)不振。7月中國受疫后恢復(fù)及海外需求相對韌性影響，出口金額仍短時反彈，同比增速為17.9％。三季度開始受海外市場各地區(qū)逐漸進入經(jīng)濟衰退期影響，預(yù)計三季度末出口增長放緩跡象將逐步顯現(xiàn)。
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