漲破6.81！狂飆3700點人民幣又升值了！跌到底了將長期升值？現(xiàn)在應(yīng)該結(jié)匯嗎？

人民幣匯率漲瘋了！

數(shù)據(jù)顯示，9月1日，在岸人民幣對美元匯率以6.8459開盤后，出現(xiàn)大幅提升，隨后一路走高至6.8118。截至下午5點，在岸人民幣對美元暫報6.8248。較前收盤價一度漲近4000點。盤中一度逼近6.81元關(guān)口，最高漲至6.81元，創(chuàng)2019年5月中旬以來新高。

離岸人民幣走勢與在岸人民幣略有不同，離岸人民幣以6.8486開盤后，整體在6.85附近波動，然而在1日早晨9點左右，出現(xiàn)大幅提升，盤中一度漲破6.81，日內(nèi)漲超400點，創(chuàng)去年5月份以來新高。

事實上，從今年5月份末以來，人民幣開啟升值趨勢，離岸人民幣來看，從5月底以來，升值了3700多點，在岸人民幣則升值了3500點。

我們拿離岸人民幣匯率算起，從7.1964干到6.8226。簡單測算一下，假如換匯10萬美元，需要71.9萬人民幣，到了今天最低只要68.2萬，相差近4萬人民幣。

人民幣為何大漲？

分析人士指出，美元走弱、經(jīng)濟復(fù)蘇、人民幣資產(chǎn)吸引力提升是促使人民幣升值的三大原因。

美元指數(shù)周一跌破92關(guān)口，創(chuàng)下27個月低點，較2020年峰值下跌逾10%。與此同時，市場充斥著看跌美元的預(yù)測，高盛、瑞銀和法國興業(yè)銀行等機構(gòu)均預(yù)計美元還將繼續(xù)下跌。

美國以外地區(qū)相對強勁的經(jīng)濟增長前景、美國極低的利率以及疫情引發(fā)的財政赤字擔(dān)憂都是美元貶值幕后推手。

隨著上周美聯(lián)儲新貨幣政策框架的出爐，東北證券首席宏觀分析師沈新鳳表示，上周美聯(lián)儲公布新的貨幣政策框架，其核心內(nèi)容包含兩方面：一是采取“靈活形式的平均通脹目標制”，二是美聯(lián)儲將就業(yè)置于通脹之前，新的政策框架確立了美國長期寬松的定調(diào)，這將進一步削弱美元。

值得注意的是，盡管美元近來持續(xù)貶值，但并非對所有國家都如此。一些新興國家遭受疫情重創(chuàng)，美元相對于這些國家的貨幣反而在貶值，自3月份以來，美元兌巴西雷亞爾升值逾20%，美元兌墨西哥比索和俄羅斯盧布升值逾10%。

目前來看，在全球范圍內(nèi)，中國的疫情防控和經(jīng)濟復(fù)蘇都處于領(lǐng)先地位。此前，國際貨幣基金組織在《全球經(jīng)濟展望》中將中國列為今年唯一可能實現(xiàn)正增長的主要經(jīng)濟體。7月經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示出中國經(jīng)濟延續(xù)穩(wěn)步復(fù)蘇態(tài)勢。特別是作為先行指標的制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI），7月份達到51.1%，環(huán)比上升0.2個百分點，連續(xù)5個月在臨界點以上。

平安證券分析

第一，從長周期來看，2020年可能是美元指數(shù)從牛轉(zhuǎn)熊的轉(zhuǎn)折之年，未來或?qū)⒗^續(xù)下行。從短期來看，美元指數(shù)經(jīng)歷了7月和8月的快速下行，短期或有反彈的風(fēng)險。

第二，短期導(dǎo)致美元指數(shù)可能會有反彈因素包括：其一，8月以來，歐洲疫情出現(xiàn)明顯反彈，雖然單日新增病例數(shù)仍顯著低于美國，但反彈趨勢比較明顯，而美國疫情單日新增確診人數(shù)持續(xù)回落；其二，歐盟復(fù)蘇基金將于2021年年初啟動，目前市場對歐洲經(jīng)濟復(fù)蘇的預(yù)期較為充分。但受疫情反復(fù)的影響，歐洲經(jīng)濟活動可能會放緩，這會導(dǎo)致歐元上行動力不足。

第三，若短期美元存在一定反彈，我們認為對人民幣匯率影響較為有限。基本面和中美之間是否發(fā)生超預(yù)期惡化的事件仍是決定人民幣兌美元匯率走勢最重要的兩個因素。在美國大選之前，一旦悲觀的預(yù)期沒有兌現(xiàn)，人民幣兌美元匯率仍將繼續(xù)升值。

專家：人民幣已經(jīng)跌透，將進入升值過程

安信證券2020年秋季策略會在上海正式召開，做為策略會最大亮點，安信證券首席經(jīng)濟學(xué)家高善文博士的主題策略演講備受全市場期待。

對于人民幣匯率，高善文有以下最新觀點：

811匯改已經(jīng)5年了，人民幣總體上一直處于貶值通道，大概貶值了1塊錢或者10%。用實際有效匯率衡量，貶值也超過7%。與這種貶值趨勢相應(yīng)的，政府對資本流動采取了相當(dāng)強的控制措施。

我認為，過去五年時間里面，人民幣經(jīng)歷的貶值過程已經(jīng)結(jié)束。人民幣不僅已經(jīng)跌透，而且已經(jīng)跌過了。未來人民幣將會進入較長的升值過程。也許很快就會開始。升值時間會相當(dāng)長。

幾個證據(jù)：

一是中國出口在全球市場份額，2015年是個很重要的分水嶺，之前中國市場份額不斷提升，顯示了中國貿(mào)易品競爭力不斷提升，但是2015年之后份額連續(xù)下行，顯示了中國出口品競爭力下降，原因是2005年-2015年人民幣處于明顯高估狀態(tài)。這一局面是如何形成的？

2014-2015年，美元匯率經(jīng)歷了大幅度升值，人民幣匯率則缺乏彈性，人民幣實際有效匯率水質(zhì)升值，達到歷史峰值。中國是個高速增長的經(jīng)濟體，或者表現(xiàn)為通貨膨脹和工資上漲，或者匯率升值，中國對通貨通脹控制相當(dāng)成功，所以人民幣匯率不斷升值。統(tǒng)計看，人民幣有效匯率顯著高于趨勢線水平。

811匯改帶來人民幣匯率下跌，應(yīng)該是人民幣被高估，并不能歸結(jié)于敵對勢力、匯改方案、流動性過剩，只是因為被高估。之后盡管采取了很多措施，但是匯率始終很弱，根本原因就是被高估。很多證據(jù)顯示，人民幣已經(jīng)跌透了。

因為貿(mào)易摩擦，中國對美出口大幅下降，但是2019年中國出口份額比2018年更高了。中國出口份額開始逆勢上升。除過剔除原油貿(mào)易，這一結(jié)果變得更強了，2020年中國的全球出口份額會更加提升，例如醫(yī)療物資、國外生產(chǎn)無法滿足需求，中國今年出口之強勁是顯著超預(yù)期的。背后原因是人民幣處在低估狀態(tài)，中國產(chǎn)品出口獲得了額外競爭力。

今年有一些因素抑制人民幣升值，一是今年年中美經(jīng)濟不斷摩擦短期對人民幣有一些抑制，二是信貸異常寬松。

二是美元匯率處在貶值趨勢之中

可以找出很多原因，一個原因是，美國經(jīng)濟增長的優(yōu)勢在疫情期間和之后會有明顯下降。2008年后美國經(jīng)濟率先恢復(fù)，貨幣政策實現(xiàn)正?；?。但是這次，美聯(lián)儲最近幾年貨幣政策正?；呛茈y的。

保守的結(jié)論，美元繼續(xù)升值可能性已經(jīng)很小，即使穩(wěn)定在目前水平也不影響人民幣升值趨勢，如果貶值，則將會強化人民幣升值趨勢。

今年以來，人民幣對美元匯率已經(jīng)升值1.55%。各大專業(yè)機構(gòu)普遍認為，國內(nèi)經(jīng)濟基本面持續(xù)復(fù)蘇、美元疲軟是支撐人民幣升值的兩大關(guān)鍵因素。人民幣匯率有望保持彈性，呈“雙向波動”特征。

浙商證券首席經(jīng)濟學(xué)家李超認為，進入8月，人民幣匯率延續(xù)升勢，后續(xù)仍是震蕩走勢。瑞銀報告認為，人民幣下半年有望升值至6.8元，主要原因包括：中國經(jīng)濟數(shù)據(jù)強勁、服務(wù)貿(mào)易赤字下降等。

花旗銀行研究部董事總經(jīng)理、首席中國經(jīng)濟學(xué)家劉利剛則認為，隨著中國金融市場的開放，海外機構(gòu)資本大幅流入，同時中國資本賬戶的開放還是相對慎重，中長期比如在2025年，人民幣匯率會在5左右。

根據(jù)花旗銀行最新的研報，預(yù)計2030年，人民幣會逐漸取代英鎊，變成全球第三大支付貨幣，預(yù)期占比在7.9%左右，比現(xiàn)在的1.76%有一個大幅的上升，但和現(xiàn)在其他兩大主要全球支付貨幣——美元（40%）和歐元（34%）的距離還是非常大。

在8月14日，央行也發(fā)布了最新的《2020年人民幣國際化報告》，2019年人民幣國際化再上新臺階，其中人民幣跨境使用逆勢快速增長，全年銀行代客人民幣跨境收付金額合計19.67萬億元，同比增長24.1%，在2018年高速增長的基礎(chǔ)上繼續(xù)保持快速增長，收付金額創(chuàng)歷史新高。

此外，我國與“一帶一路”沿線國家辦理人民幣跨境收付金額超過2.73萬億元，同比增長32%，其中貨物貿(mào)易收付金額7325億元，同比增長19%；直接投資收付金額2524億元，同比增長12.5%。

人民幣已與馬來西亞林吉特、新加坡元、泰銖等9個周邊國家及“一帶一路”沿線國家貨幣實現(xiàn)了直接交易，與柬埔寨瑞爾等3個國家貨幣實現(xiàn)了區(qū)域交易。

據(jù)最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)，人民幣在主要國際支付貨幣中排第5位，超過加拿大元，這是IMF自2016年開始公布人民幣儲備資產(chǎn)以來的最高水平。

同樣是在8月14日，商務(wù)部發(fā)出一項重磅政策：《關(guān)于印發(fā)〈全面深化服務(wù)貿(mào)易創(chuàng)新發(fā)展試點總體方案〉的通知》，通知中明確，在京津冀、長三角、粵港澳大灣區(qū)及中西部具備條件的試點地區(qū)開展數(shù)字人民幣試點，先由深圳、成都、蘇州、雄安新區(qū)等地及未來冬奧場景相關(guān)部門協(xié)助推進，后續(xù)視情況擴大到其他地區(qū)。

全面深化試點地區(qū)為北京、天津、上海、重慶（涪陵區(qū)等21個市轄區(qū)）、海南、大連、廈門、青島、深圳、石家莊、長春、哈爾濱、南京、杭州、合肥、濟南、武漢、廣州、成都、貴陽、昆明、西安、烏魯木齊、蘇州、威海和河北雄安新區(qū)、貴州貴安新區(qū)、陜西西咸新區(qū)等28個省市（區(qū)域）。

這項政策的一個重要目的是推動人民幣國際化。第二次世界大戰(zhàn)以來，美元的全球儲備貨幣地位讓美國獲利頗豐，美國面臨更小的匯率波動風(fēng)險，同時還可對較小經(jīng)濟體的貨幣政策施加更大的影響力。

眾所周知，目前世界最主流的通用貨幣是美元，美元交易就要通過SWIFT網(wǎng)絡(luò)（全球銀行結(jié)算系統(tǒng)）——美元的跨境結(jié)算、跨境清算，大多數(shù)結(jié)算、清算的信息是通過SWIFT傳輸。現(xiàn)在美國政府利用SWIFT和紐約清算所銀行同業(yè)支付系統(tǒng)（CHIPS）實施制裁已得心應(yīng)手，美國曾在2012年和2018年，兩度將伊朗的金融機構(gòu)“踢出”SWIFT，逼得伊朗跟歐盟搞了一個INSTEX。

雖然美國要把我們踢出SWIFT還沒那么容易，但未雨綢繆總沒有錯。目前多國已經(jīng)開始了“去美元化”的進程，比如俄羅斯。5年前，也就是2015年，中俄貿(mào)易近九成用美元結(jié)算。但在此之后，美元的地位開始顯著下降。2016年，美元在結(jié)算中約占80%，隨后每年降低3-4個百分點。2019年，美元在中俄貿(mào)易結(jié)算中的占比暴跌至51%。

2020年，美元繼續(xù)失去陣地。第一季度在中俄貿(mào)易中的占比為46%，首次跌破50%。擠掉美元的是歐元和人民幣。歐元在中俄貿(mào)易結(jié)算中占比超過30%，比去年同期增長8個百分點。人民幣占比超過17%，增長2個百分點。

從支付方式看，近年來，包括中國、法國、德國、俄羅斯、印度、土耳其等G20國家均對外宣布在主要大宗商品貿(mào)易交易、雙邊貨幣結(jié)算中減少美元的使用，甚至拋棄美元而改用其他貨幣。2020年5月，美元在國際支付市場所占的比例從3月份最高值44.1%大幅降至40.88%。

這些貨幣“跌跌不休”

在人民幣穩(wěn)中有升的大預(yù)期之下，部分我國的出口市場正面臨貶值危機。

“跌跌不休”的貨幣中，要數(shù)土耳其里拉最為危險。里拉兌美元年內(nèi)至今已經(jīng)下跌了近19%，創(chuàng)下自2018年以來最大的年度跌幅，當(dāng)時里拉貶值逾四分之一。里拉兌歐元今年累計下跌了五分之一。

大多數(shù)經(jīng)濟學(xué)家認為，新冠疫情導(dǎo)致土耳其旅游業(yè)崩潰，給該國的財政留下了巨大的缺口。外資紛紛出逃，在過去12個月里，國外投資者從該國本幣債券和股票市場中撤出了大量資金。面對這些資金外流，土耳其今年燒掉了數(shù)百億美元的外匯儲備，以求維持非官方的盯住匯率制度，此舉標志著土耳其20年來的自由浮動匯率制度走向終結(jié)。盡管當(dāng)局花費了數(shù)十億美元試圖捍衛(wèi)里拉，但里拉兌美元匯率仍跌至歷史低點。

現(xiàn)在，土耳其似乎已經(jīng)沒有足夠的外匯儲備來出售以“控制”里拉了。里拉在上周貶至破紀錄低點后，本周一繼續(xù)探底，大幅貶值1.7%至7.408里拉兌1美元。

印度盧比則是今年亞洲表現(xiàn)最差的貨幣之一。2020年盧比下跌了近6%。受新冠疫情大流行的打擊，印度經(jīng)濟40多年來首次出現(xiàn)年度萎縮，這將打壓盧比進一步疲軟。目前盧比對美元匯率為1美元74.85盧比，在4月份時曾創(chuàng)下歷史新低76.9088。

巴基斯坦盧比今年的表現(xiàn)較印度盧比也不遑多讓，2020年以來，巴基斯坦盧比已經(jīng)累計下跌了8.68%。8月11日，巴基斯坦盧比對美元匯率跌至168.87盧比，為歷史最低點。惠譽國際評級機構(gòu)預(yù)測，由于不斷增加的外債和預(yù)期的通脹壓力，盧比中長期內(nèi)將保持下降趨勢。但也有觀點認為，盧比的下降趨勢不可持續(xù)，因為巴海外匯款和吸引外資數(shù)量近期呈上升趨勢，外匯儲備在過去兩周穩(wěn)步增加，經(jīng)常賬戶赤字也在明顯改善。

此外，深陷疫情泥潭的拉美多國，貨幣也岌岌可危。巴西雷亞爾對美元匯率今年已貶值近30%，墨西哥比索對美元匯率也下跌了約20%。

當(dāng)前情況下，建議外貿(mào)企業(yè)：

1. 保持關(guān)注人民幣匯率變化，參考各大機構(gòu)對于人民幣下半年“穩(wěn)中有升”的一致預(yù)測，外貿(mào)人可考慮一下，是否把握高點及時結(jié)匯。

2. 保持關(guān)注主要出口市場的匯率變化，當(dāng)進口國出現(xiàn)匯率大幅貶值情況時，進口成本將同步提高，有些進口商為了規(guī)避損失，可能會采取一些極端做法，使中國出口商利益受損。