太平洋航運(yùn)利潤(rùn)急挫73% 非洲豬瘟也是禍?zhǔn)?

太平洋航運(yùn)（02343-HK）7月31日公布2019年中期業(yè)績(jī)，股東應(yīng)占利潤(rùn)821.7萬(wàn)美元，同比大跌73.3%；管理層解釋，這是受到一次性負(fù)面因素影響所致；下半年市場(chǎng)正在向好。上半年負(fù)面因素包括中美貿(mào)易摩擦，非洲豬瘟影響中國(guó)大豆進(jìn)口量、美國(guó)密西西比河洪災(zāi)阻礙美國(guó)出口谷物、巴西采礦基礎(chǔ)設(shè)施受破壞及澳洲惡劣天氣影響兩地鐵礦石的出口，明顯削弱干散貨運(yùn)市況，對(duì)集團(tuán)的業(yè)績(jī)帶來(lái)不利影響。

期內(nèi)營(yíng)業(yè)額7.67億美元，同比跌3.6%；每股基本盈利0.18美仙，同比跌74.3%。不派中期息（去年同期派0.3美仙）；股息政策仍考慮派發(fā)全年凈溢利50%的股息。

受到干散貨運(yùn)市況明顯轉(zhuǎn)弱的不利影響下，集團(tuán)核心業(yè)務(wù)錄得基本虧損60萬(wàn)美元。集團(tuán)行政總裁Mats Berglund表示，市場(chǎng)租金現(xiàn)已回升，小宗散貨貨運(yùn)分部前景樂(lè)觀，集團(tuán)已為未來(lái)作好準(zhǔn)備。

期內(nèi)集團(tuán)錄得1.01億美元稅息折舊及攤銷前溢利和820萬(wàn)美元凈溢利。小靈便型及超靈便型干散貨船按期租合約對(duì)等基準(zhǔn)的收入，高于市場(chǎng)指數(shù)59%及39%。所簽訂利息為倫敦銀行同業(yè)拆息+1.35%的1.15億美元循環(huán)信用貸款。于2019年中持有現(xiàn)金3.14億美元，凈負(fù)債比率為37%。正贖回1.25億美元之可換股債券。

船隊(duì)方面，四艘（及另外兩艘于七月交付）現(xiàn)代化貨船獲交付，并完成出售一艘船齡較高貨船。現(xiàn)時(shí)擁有115艘自有貨船，若計(jì)入租賃貨船，期內(nèi)整體營(yíng)運(yùn)平均230艘小靈便型及超靈便型貨船。旗下小靈便型及超靈便型干散貨船于2019年下半年的貨船日數(shù)中，分別已有56%及76%按日均租金9,050美元及10,790美元（凈值）獲訂約，同比下跌約6%和7%。集團(tuán)維持整體較有競(jìng)爭(zhēng)力的成本架構(gòu)，小靈便型及超靈便型貨船的綜合日均營(yíng)運(yùn)開支為3,990美元。

展望未來(lái)，巴西出口中斷情況改善，小宗散貨需求穩(wěn)健增長(zhǎng)，及國(guó)際海事組織于2020年的限硫規(guī)定，對(duì)全球船隊(duì)的影響對(duì)行業(yè)的貨運(yùn)市場(chǎng)有利。預(yù)計(jì)2019年下半年貨運(yùn)市況改善，盡管仍受到貿(mào)易摩擦、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)較近年放緩，及非洲豬瘟對(duì)中國(guó)進(jìn)口大豆的影響等不確定因素帶來(lái)的持續(xù)波動(dòng)。集團(tuán)依然看好二手貨船價(jià)值，并會(huì)繼續(xù)審慎物色優(yōu)質(zhì)的二手貨船購(gòu)置機(jī)會(huì)。

國(guó)際海事組織制定的全球性0.5%硫排放上限將于2020年1月1日生效。集團(tuán)預(yù)計(jì)全球干散貨船船隊(duì)中大部分的貨船，特別是小靈便型干散貨船等較小型的貨船，將會(huì)使用較昂貴的低硫燃料以符合硫排放上限的要求。集團(tuán)正在為此做好充分準(zhǔn)備，包括清洗船上的油缸、確保優(yōu)質(zhì)合規(guī)燃油的供應(yīng)及培訓(xùn)船員，以確保合符法規(guī)并持續(xù)向客戶提供完善的服務(wù)。

集團(tuán)管理層并舉行業(yè)績(jī)電話會(huì)議，以下是部分節(jié)錄:

Q :下半年市場(chǎng)表現(xiàn)如何?

A :7月市場(chǎng)有所好轉(zhuǎn)，尤其是大西洋地區(qū)航運(yùn)市場(chǎng)。中國(guó)增加基建投資帶動(dòng)進(jìn)口需求，對(duì)煤炭進(jìn)口需求亦強(qiáng)勁，而巴西和澳洲市場(chǎng)的出口業(yè)務(wù)亦逐漸回復(fù)正常。

Q: 集團(tuán)投資情況。

A: 在市場(chǎng)低潮期間，集團(tuán)增加投資為未來(lái)作好準(zhǔn)備，例如國(guó)際海事組織制定的全球性0.5%硫排放上限將于2020年1月1日生效；上半年集團(tuán)進(jìn)行清洗船上的油缸、確保優(yōu)質(zhì)合規(guī)燃油的供應(yīng)及培訓(xùn)船員，以確保合符法規(guī)并持續(xù)向客戶提供完善的服務(wù)。相信明年資本開支會(huì)有所減少。集團(tuán)亦會(huì)繼續(xù)尋求收購(gòu)優(yōu)質(zhì)二手船只，并出售舊船。

Q : 中國(guó)上半年進(jìn)口煤有所增長(zhǎng)，預(yù)測(cè)下半年情況。

A: 上半年中國(guó)進(jìn)口煤上升了6%，中國(guó)致力減低排放，降低硫排放，對(duì)優(yōu)質(zhì)進(jìn)口煤需求在上升，但畢竟仍然占內(nèi)地煤用量的少數(shù)，只占7-8%。對(duì)于未來(lái)走勢(shì)難以預(yù)測(cè)，當(dāng)中包括需求、對(duì)沖、政治因素等；還有一帶一路沿線亦有達(dá)250個(gè)煤礦。

Q:中美貿(mào)易摩擦、日韓貿(mào)易摩擦對(duì)集團(tuán)影響。

A: 美國(guó)出口進(jìn)中國(guó)的大豆于一季度明顯下滑，現(xiàn)已逐步回復(fù)，但中國(guó)亦已拓展更多大豆來(lái)源，例如南美洲、黑海等地區(qū)。至于韓國(guó)與日本貿(mào)易摩擦，則對(duì)集團(tuán)沒(méi)有顯著影響。

Q: 波羅的海指數(shù)（BDI）近期有上升原因。

A: 相信與大西洋區(qū)如黑海、南美洲增加出口谷物、鐵礦有關(guān)，但區(qū)內(nèi)船運(yùn)服務(wù)供應(yīng)不多，因而推升指數(shù)。但集團(tuán)經(jīng)營(yíng)的小靈便乾散貨船與BDI指數(shù)無(wú)關(guān)。