IMO2020應(yīng)對措施之安裝脫硫設(shè)備，船東如何破局?

1月21日（周一），中國GDP增速偏低拖累需求預(yù)期，但OPEC積極落實(shí)減產(chǎn)及美國石油鉆井?dāng)?shù)量下滑帶來利好，國際油價(jià)震蕩趨穩(wěn)。
 

WTI因美國馬丁路德金紀(jì)念日休市無結(jié)算價(jià)；ICE.布倫特3月原油期貨周一收漲0.04美元或0.06%，報(bào)62.74美元/桶。

按照MARPOL公約要求，在波羅的海、北海、北美以及美國加勒比海四大排放控制區(qū)（即ECA區(qū)域）內(nèi)，船舶燃油的硫含量在2015年1月1日以后，不得超過0.1%；在2020年1月1日以后，除排放控制區(qū)以外的全球其它海域船用燃油的最大硫含量不得超過0.5%（此前為3.5%）。
 

國際海事組織（IMO）海上環(huán)境保護(hù)委員會(huì)第72 屆會(huì)議（MEPC 72）于2018年4月9日至13日在倫敦召開，禁止不合規(guī)燃油的裝載。
 

如果船上配備了按照第4.1條要求認(rèn)可的等效系統(tǒng)，其在減少SOx排放方面和使用合規(guī)低硫燃油具有同等效力，修正案給出了相關(guān)的豁免規(guī)定。即船舶加裝脫硫系統(tǒng)（EGC系統(tǒng)）。
 

EGC系統(tǒng)具有脫硫效率高、設(shè)備適應(yīng)性強(qiáng)等優(yōu)點(diǎn)。船舶在加裝EGC系統(tǒng)后可以繼續(xù)使用高硫燃料油，通過系統(tǒng)來處理船舶廢氣SOx。
 

有文章預(yù)計(jì)，在未來7年間，世界范圍內(nèi)約20%的船舶將。考慮到船舶脫硫設(shè)備安裝的資本集中投入和融資的相對復(fù)雜性，需要盡快研究并形成可行的船舶脫硫設(shè)備融資解決方案。本文梳理下這類新型融資的相關(guān)問題并探討潛在可行的融資方案。
 

方案一：銀行貸款

從目前來看，最為簡單可行的方案是船東的合作銀行向船東發(fā)放一筆流動(dòng)資金貸款，根據(jù)脫硫設(shè)備使用下船舶運(yùn)營情況來看，貸款期限一般設(shè)置在2~3年，也正好匹配正常流動(dòng)資金貸款的期限，擔(dān)保或增信措施可以包括船東提供母公司或集團(tuán)擔(dān)保、出口信貸機(jī)構(gòu)的支持等。
 

如擬安裝脫硫設(shè)備的標(biāo)的船舶產(chǎn)權(quán)明晰且未有抵押等權(quán)利負(fù)擔(dān)，則還可考慮由船舶提供抵押、賬戶質(zhì)押等進(jìn)一步的增信措施。
 

如船舶已經(jīng)抵押給融資銀行，船東在此等情況下可以優(yōu)先考慮與船舶融資銀行協(xié)商溝通設(shè)備融資，對于銀行而言，相當(dāng)于增加了對于船東的授信額度和風(fēng)險(xiǎn)敞口，因此銀行需在權(quán)衡還款能力、承受風(fēng)險(xiǎn)能力及綜合收益等因素的基礎(chǔ)上，決定是否給予脫硫設(shè)備融資支持。
 

另一方面，若脫硫設(shè)備融資銀行并非原船舶融資銀行，則此等額外融資通常需要取得原船舶融資銀行（即船舶抵押權(quán)人）的同意。在此情況下，因?yàn)槊摿蛟O(shè)備在安裝到船舶上之時(shí)即成為船舶的一部分，很可能受制于原船舶抵押（具體需要取決于船舶抵押合同的相關(guān)約定），因此脫硫設(shè)備融資銀行最多取得船舶的第二順位抵押權(quán)。
 

在這種情況下，脫硫設(shè)備融資銀行可以與船舶融資銀行協(xié)商優(yōu)先、劣后安排，從而更合理地分配收益分配。若脫硫設(shè)備融資銀行希望取得更多的保障，則可以考慮與船舶融資銀行進(jìn)一步協(xié)調(diào)，通過簽署債權(quán)人協(xié)議，由船舶融資銀行先提供脫硫設(shè)備融資，此后由脫硫設(shè)備融資銀行收購脫硫設(shè)備融資份額,這種結(jié)構(gòu)有助于脫硫設(shè)備融資銀行按比例獲得第一順位船舶抵押權(quán)。
 

但另一方面船舶融資銀行可能會(huì)堅(jiān)持作為擔(dān)保管理人在擔(dān)保權(quán)益分配方面占有主導(dǎo)地位。
 

方案二：融資租賃
 

目前，中國融資租賃企業(yè)在國內(nèi)外航運(yùn)市場上較為活躍，大量參與了各類船舶融資交易，在租賃結(jié)構(gòu)項(xiàng)下的船東可以第一時(shí)間與出租人協(xié)商脫硫設(shè)備融資。如融資租賃企業(yè)尚未將標(biāo)的船舶抵押給銀行，則融資租賃企業(yè)作為融資提供方可以根據(jù)前述原則以脫硫設(shè)備租賃的形式自主決策提高整體融資金額。若融資租賃企業(yè)已經(jīng)將標(biāo)的船舶抵押給其銀行，則融資同樣須得到銀行的同意和確認(rèn)。
 

然而，通常來說，由于脫硫設(shè)備安裝在船舶之后即構(gòu)成船舶的一部分，由于權(quán)屬的不確定性，租賃結(jié)構(gòu)一般并不適用于脫硫設(shè)備融資。但是退一步講，至少在理論上，脫硫設(shè)備的確可以由融資租賃企業(yè)持有并以租賃形式提供給船東使用，前提是租賃協(xié)議經(jīng)過專業(yè)律師起草并明確脫硫設(shè)備的權(quán)屬。
 

但如前所述，考慮到脫硫設(shè)備事實(shí)上已經(jīng)裝上標(biāo)的船舶，一旦船東在脫硫設(shè)備融資項(xiàng)下違約，去除、處置脫硫設(shè)備非常困難且成本不菲。同時(shí)，租賃結(jié)構(gòu)項(xiàng)下一般要求標(biāo)的物具有較強(qiáng)的流動(dòng)性，而脫硫設(shè)備的拆卸、轉(zhuǎn)售并安裝在其他船舶上的可行性也存在較大的不確定性。
 

此外，如船東在船舶融資項(xiàng)下違約，在船舶融資銀行扣船并執(zhí)行抵押權(quán)的過程中，提供脫硫設(shè)備融資的融資租賃企業(yè)雖有權(quán)延緩或分配船舶轉(zhuǎn)賣所得，但在某些國家法律項(xiàng)下（如美國《破產(chǎn)法》項(xiàng)下）脫硫設(shè)備權(quán)屬即有可能被認(rèn)定為屬于船東而難以保障融資租賃企業(yè)的權(quán)益。
 

其他替代方案
 

如船東無法通過銀行信貸或融資租賃模式取得脫硫設(shè)備融資支持，則可以考慮采取以下替代方案。
 

1、在脫硫設(shè)備供應(yīng)商參與的情況下，通過應(yīng)收賬款保理的方式為脫硫設(shè)備提供融資支持。
 

在此情況下，先由脫硫設(shè)備供應(yīng)商為船東提供延付支持，隨后在其取得應(yīng)收賬款后轉(zhuǎn)讓給融資機(jī)構(gòu)，融資機(jī)構(gòu)可根據(jù)具體情況決定采取有追索或無追索的保理服務(wù)。此種模式的另一優(yōu)勢在于可以充分利用出口信用保險(xiǎn)的支持。
 

2、融資租賃企業(yè)持有脫硫設(shè)備，并與船東簽署服務(wù)協(xié)議。
 

融資租賃業(yè)務(wù)可能會(huì)被某些國家或地區(qū)的司法機(jī)關(guān)認(rèn)定為信貸從而令融資租賃企業(yè)無法取得設(shè)備所有權(quán)，融資租賃企業(yè)此時(shí)可以考慮的替代方案是購入并持有脫硫設(shè)備，然后再與船東簽署脫硫服務(wù)協(xié)議，通過收取服務(wù)費(fèi)的形式獲取收益。
 

3、由船舶承租人提供脫硫設(shè)備。
 

在此種情況下，船舶承租人一般可以在租約項(xiàng)下加入抵銷條款，一旦船東發(fā)生設(shè)備融資項(xiàng)下違約，則船舶融資人可以抵銷部分或全部應(yīng)付租金。需要注意的是，在此類安排項(xiàng)下，建議船舶承租人的抵銷權(quán)不限于特定船舶，而是擴(kuò)展至所有從該船東租入的船舶，以便更好地保障自身權(quán)益。
 

綜上所述，各種融資方案從法律合規(guī)及可執(zhí)行性角度來看，均各有利弊，筆者建議，在專業(yè)律師的參與下，船東應(yīng)盡早與其合作銀行、融資租賃企業(yè)及脫硫設(shè)備供應(yīng)商等相關(guān)機(jī)構(gòu)進(jìn)行協(xié)商，根據(jù)具體情況靈活設(shè)置融資條件和機(jī)制，形成融資方和船東均能接受的融資方案。